Οι επιχειρήσεις τεστάρουν τις αντοχές τους στην αναδιάρθρωση
Σε "stress tests" των ισολογισμών τους για το ενδεχόμενο αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους προχωρούν πολλές μεγάλες ελληνικές επιχειρήσεις αναδεικνύοντας έτσι το μέγεθος της ανησυχίας που επικρατεί στο επιχειρηματικό γίγνεσθαι.
Σε μια προσπάθεια να διερευνήσουν τις επιπτώσεις που θα έρθουν -ως αντανάκλαση από τις τράπεζες- στη ρευστότητα και τη γενικότερη λειτουργία της εταιρείας τους, πολλοί επιχειρηματίες έχουν αναθέσει τη διενέργεια μελετών σε εξειδικευμένες εταιρείες προκειμένου να προχωρήσουν σε ασκήσεις προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων.
Πρόκειται για μελέτες κατά τα πρότυπα αντίστοιχων εκθέσεων διεθνών οίκων και τραπεζών που βλέπουν καθημερινά το φως της δημοσιότητας, όπου εξετάζονται όλα τα πιθανά ενδεχόμενα και σενάρια αναδιάρθρωσης.
Οι συντάκτες της μελέτης, συνήθως κορυφαίοι Ελληνες οικονομολόγοι ή σύμβουλοι επενδύσεων, εξετάζουν τις επιπτώσεις στην επιχείρηση με βάση κυρίως τον τραπεζικό δανεισμό που έχει ή την εξάρτηση από το τραπεζικό σύστημα (για μελλοντικά δάνεια ή εγγυητικές επιστολές), για να προχωρήσει επενδυτικά σχέδια ή απλώς να επιβιώσει. Γυρίστε σελίδα
- Τα τρία σενάρια
Εξειδικευμένα γραφεία εξετάζουν τις αντοχές των επιχειρήσεων σε ενδεχόμενη δεκαετή επιμήκυνση αποπληρωμής του χρέους και σε αναδιάρθρωση. Το καλό σενάριο προβλέπει έξοδο στις αγορές το 2013.
Παλεύεται η επιμήκυνση, καταστροφή το βαθύ κούρεμα
Stress tests έχουν ξεκινήσει για τις ελληνικές ασφαλιστικές και τα αποτελέσματα θα υποβληθούν από την αρμόδια ευρωπαϊκή εποπτική αρχή στην Τράπεζα της Ελλάδος.
Οι μελέτες των εξειδικευμένων γραφείων εμπεριέχουν τρία βασικά σενάρια από την κρίση χρέους της χώρας μας, ενώ οι επιπτώσεις που αναλύονται κάνουν εκτενή αναφορά στους κινδύνους που ελλοχεύουν σε περίπτωση που συμβεί κάποιο από αυτά.
Ειδικότερα, τα τρία σενάρια μιας ανάλογης έκθεσης που παρέλαβε πριν από λίγες ημέρες κορυφαίος επιχειρηματίας είναι τα εξής:
1ο σενάριο να παραμείνει η κατάσταση ως έχει. Δηλαδή να συμβούν αυτά που επιδιώκουν το ΔΝΤ και η ΕΕ με τη χρηματοδότηση μέσω του μνημονίου και να βγει η χώρα στις αγορές το 2013.
2ο σενάριο είναι να γίνει 10ετής επιμήκυνση αποπληρωμής του χρέους, εκτιμώντας απώλειες 15% στα ομόλογα του Δημοσίου που έχουν οι τράπεζες.
3ο σενάριο είναι να οδηγηθούμε τελικά σε αναδιάρθρωση με δύο βασικές παραδοχές. Η πρώτη να είναι σε ποσοστό έως 20%, το οποίο είναι βιώσιμο από τις τράπεζες, αφού μπορεί να απορροφηθεί, και η δεύτερη να φθάσει το "κούρεμα" στα ομόλογα το 55%, εξέλιξη που χαρακτηρίζεται ήδη καταστροφική.
Αυτό που προκύπτει από την ανάλυση των επιπτώσεων είναι πως ακόμη και αν η κατάσταση παραμείνει ως έχει σήμερα και δεν οδηγηθούμε δηλαδή σε μια επιμήκυνση ή πολύ περισσότερο σε αναδιάρθρωση του χρέους μας, η πραγματική οικονομία θα αντιμετωπίσει πολλά προβλήματα.
Ειδικότερα, σύμφωνα με το πρώτο σενάριο οι επιχειρήσεις θα εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν προβλήματα στη χρηματοδότησή τους από τις τράπεζες, η κατάσταση όμως είναι αναστρέψιμη.
Στο δεύτερο σενάριο, όπου λαμβάνεται το ενδεχόμενο επιμήκυνσης του χρέους, που άλλωστε είναι και το μόνο που συζητά η κυβέρνηση, αναφέρεται ότι κρύβονται μεγάλοι κίνδυνοι. Και αυτό διότι αυτό θα σημάνει έμμεσο "κούρεμα" στις αξίες των ομολόγων, με αποτέλεσμα τη μείωση κεφαλαίων κατά 15% στα ομόλογα που κατέχουν οι τράπεζες. Κρίσιμο θέμα στο συγκεκριμένο σενάριο αποτελεί η διαχείριση της ρευστότητας από τις τράπεζες όπου θεωρείται πολύ πιθανό να υπάρχει βουτιά στα δάνεια για ένα μικρό διάστημα τουλάχιστον και άρα έλλειψη χρηματοδότησης της πραγματικής οικονομίας.
Στο τρίτο σενάριο της αναδιάρθρωσης με κούρεμα από 20% έως 55%, οι επιπτώσεις χαρακτηρίζονται από διαχειρίσιμες έως τραγικές.
Στην περίπτωση του μικρού ποσοστού "κουρέματος" οι τράπεζες μπορούν να αντέξουν και να απορροφήσουν τη ζημιά και με τη συνδρομή του ταμείου σταθερότητας, ενώ εάν συμβεί η δεύτερη περίπτωση τότε η πραγματική οικονομία θα μπει σε μια παρατεταμένη και βαθιά ύφεση.
ΚΑΙ ΣΤΟ ΚΑΛΟ ΣΕΝΑΡΙΟ
Με ξένα κεφάλαια θα κλείσουν οι πληγές
Με ξένα κεφάλαια θα κλείσουν οι πληγές
Ακόμα και αν εκτελεστεί με επιτυχία το μνημόνιο και η χώρα μας μπορεί να δανείζεται απρόσκοπτα από τις αγορές το 2013, σύμφωνα με τους αναλυτές, οι επιχειρήσεις θα αντιμετωπίσουν προβλήματα κυρίως στη χρηματοδότηση από τις τράπεζες.
Επιπλέον, θα χαθεί η εμπιστοσύνη των καταθετών που θα σπεύσουν με εντονότερους ρυθμούς να αποσύρουν τις καταθέσεις τους. Ανάχωμα σε αυτό το ενδεχόμενο παρατεταμένης κρίσης μπορεί να δημιουργήσει ?κατά τους συντάκτες της έκθεσης- η επίσπευση των διαρθρωτικών αλλαγών που έχουν εξαγγελθεί και κυρίως η εισροή ξένων κεφαλαίων στην ελληνική οικονομία.
Διεθνή γραφεία
Εκτός από τις μελέτες των εξειδικευμένων γραφείων για τις αντοχές των ελληνικών επιχειρήσεων, ανάλογα σενάρια για το σύνολο της οικονομίας έχουν καταρτίσει και διεθνή γραφεία, ενώ ασκήσεις προσομοίωσης διεξάγονται σε επιμέρους κλάδους. Κατ' αρχάς για τις τράπεζες που, μετά τα stress tests του καλοκαιριού, το επόμενο διάστημα διεξάγεται το επόμενο και κρισιμότερο τεστ ώστε να μετρηθούν οι αντοχές τους σε πιθανή δυσμενή εξέλιξη των οικονομικών συνθηκών την περίοδο 2011-2012.
Εκτός από τις μελέτες των εξειδικευμένων γραφείων για τις αντοχές των ελληνικών επιχειρήσεων, ανάλογα σενάρια για το σύνολο της οικονομίας έχουν καταρτίσει και διεθνή γραφεία, ενώ ασκήσεις προσομοίωσης διεξάγονται σε επιμέρους κλάδους. Κατ' αρχάς για τις τράπεζες που, μετά τα stress tests του καλοκαιριού, το επόμενο διάστημα διεξάγεται το επόμενο και κρισιμότερο τεστ ώστε να μετρηθούν οι αντοχές τους σε πιθανή δυσμενή εξέλιξη των οικονομικών συνθηκών την περίοδο 2011-2012.
Στην άσκηση θα συμμετάσχουν 88 ευρωπαϊκές τράπεζες που αντιπροσωπεύουν το 65% του κλάδου της ΕΕ, ενώ από τις ελληνικές τράπεζες θα είναι η Εθνική, η Alpha Bank, η Eurobank, η Πειραιώς, η ΑΤΕ, το ΤΤ και από τις κυπριακές Κύπρου και Marfin Popular Bank.
Αντίστοιχα tests έχουν ξεκινήσει για τις τέσσερις ελληνικές ασφαλιστικές και τα αποτελέσματα θα υποβληθούν από την αρμόδια ευρωπαϊκή εποπτική αρχή στην Τράπεζα της Ελλάδος.
Δ.Σ. ΚΑΝΕΛΛΗΣ
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου